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不难发现，瑞幸咖啡的融资均来源于“朋友圈”。瑞幸咖啡在4月递交招股书的前一周，又公开了来自全球最大投资集团公司之一的BlackRock的1.5亿美元投资。遗憾的是，即使有如此强大的资本支撑，瑞幸资金仍不宽裕。几轮融资下来，瑞幸的盈利性成为一个最大问题。

2017年，北方信托完成营业收入6亿元，实现净利润4.24亿元；今年一季度，北方信托完成营业收入5397.23万元，实现净利润1777.01万元。用益信托研究员帅国让对记者表示，近年来信托公司用自有资金持股银行并不少见，因为银行经营较为稳健，信托公司利用自有资金对银行进行股权投资，不但是提升固有资金使用效率的一种方式，而且在业务协同上也会有更多的机会。

应收账款周转率低在报告期内的多数年份，钱璟康复经营活动产生的现金流量净额亦低于扣非后净利润。申报稿合并现金流量表显示，2014年、2015年、2016年和2017年1~6月，钱璟康复经营活动产生的现金流量净额分别为2674.18万元、7778.46万元、2512.40万元和负1519.90万元。

配送问题值得一提的是，除广告，配送费的问题也值得考量。作为咖啡新零售代表者，瑞幸的外卖是“自建APP+快递员配送”模式，这是当初很多人看好瑞幸能超星巴克的原因。因为瑞幸可配送，可自提，给消费者带来更多灵活性。然而，星巴克的改变打破了这个可能性。

钱璟康复正处于激烈的市场竞争环境之中。公司销售费用、管理费用逐年走高，致使报告期内公司扣非后净利润持续下滑。钱璟康复与泰亿格之间多年来的纠纷加剧了这种市场竞争。多位业内人士向《每日经济新闻》记者指出，两者纠纷的根源仍在于双方对于招标市场份额的争夺。

那么，瑞幸咖啡如此扩张的逻辑又在哪里？值得注意的是，瑞幸仍不止一次表示要赶超、甚至干掉星巴克。不过，现在来说，这更多是一种营销噱头。从门店的分类看，瑞幸咖啡目前拥有三种门店类型，包括快取店、优享店及外卖厨房店。在2963家门店中，2741家是快取店（门店面积20-50平），占比达到92.5%；而外卖厨房店数量仅有99家，相比2018年同期的246家大幅锐减。门店数量变化十分明显。