31xx-com@gmail.com

中商产业研究院的调研数据显示，中国宠物行业市场构成中，宠物食品、医疗、销售、周边用品占比分别为33.5%、22.9%、12.5%、15.9%，其中占比最重的食品和医疗业务中，外资企业占据了绝大部分市场。医疗领域，虽然国内宠物医院扩张速度明显，但对外资医疗产品的依赖程度非常高，宠物疫苗、兽药、诊断等进口产品市场外资品牌占有量将近90%。

金融工程若再现大幅调整，可布局反弹我们上周的周报“风险事件来临 耐心等待反弹时机”中提到：Wind全A指数仍处于下跌走势的大格局，目前仍处于风控阈值之下，仓位上仍然保持谨慎。对市场情绪产生重要的影响将是12月20日凌晨公布的美联储议息决议，目前来看，继续加息的概率仍然较大，因此市场情绪短期较难提振。最终全周各指数均出现不同程度的下跌，wind全A指数下跌3.32%，沪深300下跌4.31%，中证500下跌2.44%，创业板下跌3.06%，最小市值指数仅微跌0.15%，小市值股票占优。

由于约翰逊在上周几次发言中均传递出强硬的脱欧态度，英镑不断下挫，英镑兑美元周五一度续刷30个月新低至1.2079。大华银行就发出严厉警告，考虑到季节性因素的影响，8月英镑往往表现更加挣扎，如果脱欧僵局无法取得进展，英镑兑美元可能会跌回2016年发生闪崩时的低点——也就是1.1940附近。

但问题是，内容本身不值钱。“各方面都在压低动画片价格，从电视台时代到视频平台时代，导致我们必须要去找赞助，结果是内容被迫越来越‘商业化’，直到现在也没找到合理商业化路径。创意越来越不值钱，渠道最大。”有知名院线动画片导演告诉21世纪经济报道记者。

持续看好公司成长为出行市场细分龙头，18 年 B2C 有望快速增长超预期。B2C：90 分：新品类：18 年有望在核心箱包产品进行迭代及深度扩张（上线 24 寸金属旅行箱、新色号商旅两用旅行箱、活力版智能解锁旅行箱、活力版 PC 铝框旅行箱、Chic 休闲双肩包和胸包），鞋服（上线免熨烫衬衫、抗菌 T 恤、一体织跑鞋与板鞋、弹力牛仔裤、五指袜）等新品类发力横向扩张，预计非箱包品类占比不断提升。我们认为公司产品线规划愈加完善，旅行箱主要为引流品类；背包主要为利润品类；鞋服等产品有利于提升规模，降低费用率，提升经营效率。新渠道：18Q3 自有渠道快速扩张，同时继续拓展有赞、环球捕手等社交电商新渠道；线下进入小米之家，预计未来将铺设自有品牌线下店和箱包门店，加快线下布局；预计未来持续全渠道快速扩张，有望成为业绩增长驱动力之一。

2019年，投资时钟位于3/4的衰退象限和1/4的复苏象限，在上半年的衰退式宽松中，大类资产配置偏防御：利率债>股票>信用债>大宗商品，下半年由守转攻：股票>信用债>大宗商品>利率债。整体上，大类资产的投资策略可以步步为营，胜而后战。